[티끌모아 투자]시디즈::중장기적 관점으로 바라볼 때

"성장하는 주식을 싸게 매수하자"

 

 

국내 의자 브랜드 1위 업체, 

온라인 가구 성장률 둔화로 매년 고성장을 보이다가 2021년 하반기는 쉬어 가는 모습

올해초부터 꾸준히 매수해서 평균 매입가 6만원 정도~ 이후 쭉쭉 우하향 중...

 

 

모기업인 퍼시스와 더불어 거래량이 너~~무 없다. 

그래도 외국인은 꾸준히 매수 중

실적 대비 저평가 기업, 해외 매출비중(아마존) 확대를 기대하며 중작기 관점으로 모아가자.

 

 

종목리포트

#시디즈(134790) 2022년 성장전략 점검

2021.11.30 이베스트투자증권_정홍식 Analyst

2022년에도 성장 가능할 듯: 성장전략 점검

외형은 매년 확대(2019년~2022년 Sales CAGR 10.7%)되고 있으며, 2022년에도 성장흐름이 유지될 전망,

 

첫째, 베트남 생산 시설: 2021년 10월부터 베트남 현지 생산법인의 가동 시작.

4Q21부터 일부 실적이 반영(약 40억원 예상)될 것.

현재는 글로벌 해상 운임지수가 높고, 생산효율성도 낮은 상황이기 때문에

4Q21 ~ 1Q22 동사의 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 보이나,

내년 하반기 or 중장기적 관점에서

1)수출 확대(동남아 포함)를 통한 지역적 확장,

2)원가율 감소를 통한 OP Margin의 구조적인 개선 효과가 있을 것으로 보임.

참고로 현재 베트남 공장은 초기 가동으로서 향후 상황에 따라 Capa를 지속적으로 확대할 가능성.

 

둘째, 2020년~2021년은 국내 온라인 가구 성장에 기인하여 성장 -->

2022년 이후에는 프리미엄 오프라인 매장을 확대할 계획.

이는 과거와는 달리 영업력을 강화하겠다는 의도로 해석.

이를 위해 게이밍의자 제품군을 내년 상반기에 출시하여 아이템을 다각화 할 계획.

 

2022년 다시 성장 흐름으로, 목표주가 괴리율 조정

동사의 3Q21 실적은 국내 온라인 가구 성장률 둔화

(YoY growth 1Q21 29.5% → 2Q21 13.7% → 3Q21 3.6%)의 영향으로 매출액 성장이 부진하였으며,

영업이익 역시

1)물류비 증가(3Q20 36억원 → 3Q21 42억원),

2)광고비 증가(3Q20 28억원 → 3Q21 32억원) 등의 요인으로 부진.

이에 동사는 매년 고성장을 보이다가 2H21 쉬어 가는 모습.

 

이러한 점을 반영하여 동사의 목표주가를 80,000원으로 하향.

그러나 2022년에는 베트남 신규 공장 효과, 오프라인 유통채널 확대 등의 요인으로

다시 성장흐름을 보일 가능성이 높기 때문에 단기적인 시각이 아닌 중장기적 관점으로 바라봐야 함.

 

 

 

기업실적분석

시디즈 : 네이버 금융 (naver.com)